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券商资管:中信启航专项资产管理计划(2014年第6期)

【案例导读】
  • 中信启航资管计划由中信证券及其旗下全资子公司中信金石基金共同发起设立,以中信证券两处自有优质商业物业为基础资产进行证券化操作
  • 产品最大亮点在于可以通过深交所进行交易,是改善类REITs流动性问题的一次成功尝试

【产品特点】
  • 产品通过有限合伙平台真实受让物业资产,投资者收益来自于物业未来产生的租金收入
  • 中信证券承租两处物业,作为优质客户间接为产品增信

【产品启示】
  • 该产品通过证券化模式盘活商业资产,资产质地优良,未来租金回流有保障,投资风险相对较小
  • 项目发起方中信证券在盘活资产的同时,通过子公司受让资产,实现了实际控制资产的目的

【艾默思建议】
  • 券商专项资管计划可在交易所流通,具有开展类REITs业务优势,综合实力较强的券商可复制中信启航操作模式
  • 信托公司在商业地产领域具有一定客户积累和先发优势,但直投及管理等方面经验不足,建议重点关注资产质量及交易对手资质,也可与专业机构合作开展类REITs业务

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