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政策解读:私募投资基金登记备案制度(2014年第2期)

【艾默思观点】
 
  • 长期来看,私募投资基金登记备案制度的出台有可能使得信托公司证券类业务规模出现小幅收缩,相关项目整体风险或将有所提升。《办法》的出台意味着经过备案的私募机构原则上不再需要借助信托通道开展证券投资业务,实力较强的私募机构存在独立发行产品的可能性,证券业信托业务将受到一定冲击;同时,随着以往较为优质的阳光私募交易对手陆续脱离信托通道,信托公司存量合作方实力将整体趋弱。
  • 因具有配资、安全性保障等优势,中短期来看,《办法》对信托公司证券类业务的影响有限。首先,信托公司具有较强的资金募集能力,私募与信托合作发行结构化产品的市场空间仍然存在;其次,信托公司伞形产品的主要参与者为券商大中客户及部分实力尚弱的中小型私募机构,这部分交易对手未来仍将继续与信托公司保持合作;第三,投资者通过信托平台认购阳光私募基金具有较强的合法性、规范性与安全性,相关业务操作流程已经相当成熟且深受投资者认可,信托公司平台优势短期内不会消失。
  • 建议信托公司在向投资者充分提示风险的基础上,适度放宽对私募基金的操作限制。除监管部门的相关规定外,为更好的控制风险,部分信托公司对于通过自身平台发行的产品也设置了一定的投资限制,未来可考虑放开上述限制,提高私募机构自由度,增强其与信托合作的意愿。
  • 为更好的发挥优势、应对冲击,建议信托公司将产品创新与合作模式创新相结合,一方面积极研发主动管理型证券投资产品,另一方面创新合作模式,由通道服务供应商向产品采购商转变,使优质私募成为信托公司财富管理业务板块重要的产品来源之一,更好的满足客户多元化的理财需求。
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